2021第四届上海国际个人护理用品博览会
The 4th Shanghai International Personal Care Expo 2021
2021年8月5日-7日   上海新国际博览中心

油脂化工市场8月回顾与9月展望

8月份马来西亚棕榈油价格表现胶着,高位区间震荡价格相持不下。一方面低库存给高价带来较强支撑,另一方面减产预期和出口减少消息多空拉锯。市场缺乏强力的领涨逻辑,但同样也没有大幅下跌利空因素。

 

相对于7月,8月棕榈油和棕榈仁油价格上涨,粗甘油价格也多次上调。在成本上涨推动下,硬脂酸、月桂酸、脂肪醇和精甘油的价格整体上行,但由于下游需求欠佳,且8月内原料棕榈油、棕榈仁油区间震荡,8月份油脂化工产品价格上调幅度和次数有限。

 

8月行情回顾

 

1.     棕榈油

 

                                               

 

8月马盘和连盘棕榈油期货价格保持高位震荡,其中马盘棕榈油价格在2600-2800令吉/吨间波动,连盘棕榈油价格在5600-6000元/吨间震荡。总体来看,8月棕榈油价格高于7月,其中马盘棕榈油月均价格为2702令吉/吨,环比7月走高170令吉/吨或6.7%。连盘棕榈油月均价格为5757元/吨,环比上涨438元/吨或8.2%。主要影响因素分析如下:

 

(1)低库存支撑棕榈油价格持续处于高位

 

根据MPOB公布的数据,7月马来西亚棕榈油产量环比下滑4.1%,出口增加4.2%,最终7月末库存环比下降11%至低于170万吨的水平,这是近6年来的最低库存水平。马来西亚棕榈油短期库存压力不大,且主产区产量反季节性下降,支撑棕榈油价格高位。

 

与此同时,中国棕榈油的偏低库存也给棕榈油价格带来支撑。根据天下粮仓数据,截至8月27日中国港口食用棕榈油总库存是35.25万吨,环比上月同期增加4.44%,同比去年同期下降39.3%。

 

 

(2)8月产量和出口预估数据不及预期,棕榈油价格缺乏继续上涨动力

 

减产预期是支撑7月起棕榈油价格走高的最主要因素,而市场预期8月份棕榈油减产或将延续。但根据SPPOMA公布的调查数据,8月前10天、前15天和前20天的产量分别环比-8%、+1.13%和-0.28%,减产幅度缩小且一度出现环比增产数据,利空棕榈油价格。而根据船运调查机构ITS公布的数据,8月前10天、前15天和前20天的出口环比-4.8%、-16.5%和-18.2%,出口数据疲软利空棕榈油价格。

 

2.     棕榈仁油

 

 

8月棕榈仁油走势与棕榈油相近,价格在175-185令吉/60公斤间高位徘徊。 8月棕榈仁油现货均价为179令吉/60公斤,与7月相比走高6令吉/公斤或3.7%。在棕榈油期货带动下,8月棕榈仁油现货价格高位震荡。

 

3.     油脂化工

3.1   硬脂酸


 

截至8月31日,华东进口硬脂酸价格为7600元/吨,与7月30日相比上涨200元/吨或2.7%,华东国产硬脂酸价格为6950元/吨,环比7月30日走高250元/吨或3.7%。价格上涨主要受原料价格走高和市场供应减少所支撑。

 

7月中旬后棕榈油价格加速走高,硬脂酸成本支撑不断增强,而产地国马来西亚和印尼暴雨影响使得部分原料运输时间拉长,生产商转移成本压力,8月上旬硬脂酸价格继续走高。另外,8月上旬华东地区硬脂酸装置停车减少了市场供应,也在一定程度上支撑硬脂酸价格。与此同时,下游跟进速度慢,硬脂酸下游轮胎及塑料行业出口放缓,国内消化有限,对硬脂酸的需求有限,限制硬脂酸价格涨幅。8月中旬起原料棕榈油价格震荡,硬脂酸价格稳于高位观望。8月最后一周,随着原料棕榈油价格再次明显走高,成本推动硬脂酸价格上行。

 

3.2  月桂酸

 

 

截至8月31日,华东进口月桂酸价格为6800元/吨,与7月30日相比价格走高100元/吨或1.5%,月桂酸价格于8月初走高100元/吨后稳于高位。

 

进口月桂酸价格走高主要受月初棕榈仁油价格上行所带动,但下游需求不旺小单接盘为主。后期随着棕榈仁油价格横盘震荡,月桂酸缺乏上涨动力,市场成交价格持稳,下游采购积极性不强,实盘成交有限,按需定进为主。

 

3.3   甘油

 

 

截至8月31日,80%粗甘油CIF中国价格为290美元/吨,与7月30日相比上涨47.5美元/吨或19.6%,华东地区精甘油价格为3850元/吨,与7月30日价格相比走高50元/吨或1.3%。

 

8月原料粗甘油价格上涨。8月中巴西矿业能源部长宣布该国生物柴油的强制掺混率临时从12%下调至10%,后期粗甘油产出将减少。虽然巴西下调掺混率对全球粗甘油供应影响有限,但近期国外进入到中国的粗甘油量有限,且目前粗甘油价格不高,再叠加巴西产量下滑消息,支撑国内粗甘油报盘大幅上行。

 

下游需求方面,甘油法环氧丙烷工厂开工率高利润好对甘油需求较大,而日化及医药行业多消化库存为主,需求有限,涂料行业需求量则同比去年同期出现明显的下滑。从下游需求整体来看,实质性需求偏弱,限制精甘油价格上行幅度,月初精甘油价格上涨主要是成本压力走高所支撑。随后由于下游需求有限,尽管粗甘油不断走高,但精甘油市场对价格走高接受度低,市场缺乏需求支撑,精甘油价格持稳观望。

 

3.4   脂肪醇

 

 

截至8月31日,华东地区C12-14醇价格为9950元/吨,与7月30日相比价格上涨150元/吨或1.5%。

 

原料棕榈仁油价格高位震荡,从成本端支撑脂肪醇价格。下游需求表现偏淡,表面活性剂处于生产淡季,备货积极性不高,终端需求表现平淡,对脂肪醇价格支撑有限。

 

9月行情展望

 

1.     棕榈油

 

从食用需求来看,印度方面,随着新冠疫情相关封锁措施逐渐放松,酒店和餐馆从6月份开始恢复,7月份复工步伐加快,酒店和餐馆对于食用油的需求增加。根据印度炼油协会数据,7月份印度棕榈油和棕榈仁油进口量超82万吨,同比增长50%,创下10个月高位。外媒报道印度炼油协会执行董事表示,食用油市场需求正在恢复,7月到8月期间食用油销量可达165-170万吨,每个月都在改善,但是要想达到疫情前水平预计还需要4-6个月。由此预计,9月份印度对棕榈油的消费量将继续增加。但由于7月印度棕榈油进口量较高,8月进口量回落,9月份进口量预计与8月大体相等或小幅回升。

 

中国方面,8、9月份中国处于季节性备货旺季,目前豆油和棕榈油库存处于偏低水平,但由于8月进口量较大,国内棕榈油库存从历史低位逐步回升。备货旺季预计在9月中旬左右结束,且8月中国进口量较大,9月进口量环比大体相等或小幅回落。

 

从工业需求来看,根据外媒报道,8月下旬印尼财政部一位高级官员表示,由于预计明年原油价格仍将疲软,印尼政府正在考虑提高出口关税来支持生物柴油项目。此举说明了印尼政府对B30项目的承诺,利多原料棕榈油价格。

 

从供应上来看,减产传闻是支撑7、8月棕榈油价格的最主要因素,根据8月MPOA公布预测数据,减产可能性依然存在,利多棕榈油价格。根据SPPOMA数据,8月前10天、15天、20天和25天的产量分别环比-8%、+1.13%、-0.28%和-1.3%,虽然月中产量数据一度环比增加,但随着月末到来产量预估恢复环比减少,且减少幅度略有增加,减产预期依然存在。

 

从美豆方面看,美国中西部大部分地区干燥天气预计造成大豆质量下降,意味着2020/21年度(9月1日起)大豆单产下降供应减少。而巴西种植户已售出2019/20年度大豆产量的95%以上,且巴西种植户预期因美国干旱天气后期价格会继续走高,巴西农户惜售使得巴西货源供应有限,中国预计将进一步增加美豆采购,支撑CBOT大豆价格进一步上涨。美豆价格上涨利多棕榈油价格。

 

总体来看,即使8月马棕油出口降幅大于产量降幅使得月末库存上涨,马棕榈油库存仍处于偏低水平。再加上马棕油产量仍存减产可能性,美大豆仍有继续上涨的预期,9月马棕油期货价格或突破箱体震荡继续上涨。

 

2.     油脂化工

 

出口贸易严峻情况短期内难以得到根本性改变,而国内需求相对平稳。作为成本导向型产品,在原料价格上涨预期下, 9月油脂化工产品价格预计在成本推动下继续走高。

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