强生137年历史上最大的重组，终于走向完结。

日前，青眼号外获悉，强生计划出售其在Kenvue科赴约9.5%的全部剩余股份，预计在5月17日完成。换言之，明天起，强生将彻底告别化妆品行业，而科赴也将成为一家完全独立的消费品企业。

从全球美妆企业排名来看，2023年，科赴化妆品相关业务营收414亿元，稳居十强之列。

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263亿！强生彻底卖掉科赴

根据科赴发布的公告，强生将通过股债交换的方式，清偿高盛和摩根大通持有的强生公司债务，并交出其在科赴剩余的9.5%股份，交易的价值约为263亿元（共182329550股，公开发行价格为每股144.3元）。

▍截自Kenvue科赴官网

回看强生剥离科赴的历程。早在2021年11月，强生宣布将把消费者健康部门，从制药和医疗器械业务中拆分出来的计划后，业界就对这起强生历史上规模最大的一次分拆重组计划寄予了高度关注。

2022年9月，筹建中的新消费者健康公司以“Kenvue”（中文名：科赴）为名，闯入大众视野。强生曾强调，凭借对消费者需求的丰富知识和深刻洞察，科赴将为全球消费者带来更有意义的个人健康解决方案。

▍Kenvue科赴LOGO

为行业所熟知，科赴作为强生剥离而出的专注于消费者健康业务的公司，业务涵盖个人护理、皮肤健康和美容三个主要领域共44个品牌，其中，还拥有4个超10亿美元体量的大品牌和20多个超过1.5亿美元的品牌，如强生婴儿、邦迪创可贴、泰诺、露得清和李施德林等。

靠着这些知名品牌的加持，2023年5月，强生宣布科赴在纽约证券交易所正式上市，以近3000亿的巨额募股跃居美股史上最大IPO之一。彼时强生还拥有科赴89.6%的股权。

但上市后，强生开始大幅减持科赴股份，并于2023年8月完成了对科赴的分拆。自此，科赴成为一家完全独立运营公司，强生持有占科赴普通股总量约9.5%的股份。

而根据科赴最新公告，此次强生通过股债交换的方式出售科赴股份的交易，预计到5月17日完成，此后强生公司将不再拥有科赴任何普通股份。

▍强生分拆重组计划时间线

也就是说，明天，强生这一历时两年半的重组计划将彻底落幕。不过，从资本市场表现来看，此次重组对两家公司的影响已微乎其微。美东时间5月15日，科赴收盘价与5月10日相比保持不变，市值为2838亿元；强生则微涨2%，总市值2.65万亿。

02

仍稳居全球化妆品十强

在强生宣布拆分计划之初，有观点指出其此举是为消减“滑石粉致癌门”对强生公司的影响。正如上文提及的，拆分后，强生婴儿被划归到科赴旗下，而这是否意味着滑石粉负面影响被转嫁到科赴身上，波及企业的业绩？

▍截自Kenvue科赴官网

从业绩来看，随着业务的聚焦和资源再整合，离开强生后的消费者健康业务也正逐步走上正轨。

据科赴上市后的第一份年报数据显示，2023年，科赴实现净销售额1114.6亿元，同比增长3.3%，为其近5年来最好的成绩。

而据青眼号外此前发布的2023年全球化妆品十强企业名单，科赴也以414亿元的营收（统计维度：2023年科赴皮肤健康与美容、儿童护理板块销售额），稳居第九名。

就在5月7日，科赴发布了截至2024年3月31日的第一季度财报。财报显示，公司在今年一季度取得了稳健的业绩，净销售额达到281亿元，超出市场预期的273亿元，同比增长1.1%。

就此，科赴在财报中解释称，公司的净销售额增长主要得益于消费者的强劲需求，特别是个人护理业务和基础健康业务下的口腔护理产品的持续增长。

但值得一提的是，一季度，科赴皮肤健康与美容部分成为公司唯一一个业绩下滑的部门，销售额同比下降5.1%至76.07亿元。

▍截自Kenvue科赴一季度财报

不过，据财报数据，今年一季度，科赴儿童护理业务约占公司总销售额的9%，约合人民币25.29亿元。按此计算，一季度科赴化妆品相关业务总销售额为101.36亿元，超过了2023年全球第8名科蒂100亿元的营收，再进一步。

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走出阵痛期，一季度中国区双位数增长

不过，拆分之下也有阵痛。据公开报道显示，仅2024年以来，科赴在全球范围内就至少开启了3次裁员计划。

首先是今年年初，科赴解雇了位于新泽西州斯基尔曼（该公司目前总部所在地）的51名员工；4月，又有多家外媒报道，科赴正在缩减旗下品牌露得清的业务规模，并永久关闭露得清洛杉矶办事处，导致84人被裁员。

而在5月7日公布一季度报的同时，科赴宣布了其全球裁员计划，预计裁员4%。目前，科赴拥有约2.2万名员工，因此这次裁员可能会影响到近880名员工。

科赴强调，此次裁员的原因之一，是科赴2023年与强生的“过渡服务协议”（TSA，在不同期限内为公司提供某些服务）即将终止。此外，作为公司降本增效计划的一部分，科赴也计划到2026年实现每年26.26亿元的税前成本节约，而这些节约下来的资金将用于再投资等目的。

可以说，裁员的背后，是科赴加速与强生之间的切割，也为其日后的业务发展提供更多资金支持。这之中，美妆相关业务显然成为科赴发力的重点。

就如科赴首席执行官Thibaut Mongon强调的，“作为独立的Kenvue，我们进入2024年时有明确的战略优先事项，包括加强美国的计划、皮肤健康和美容业务。”青眼号外发现，今年一季度，科赴通过出席美国皮肤学会年会、合作美国最大的音乐节科切拉等方式提升旗下美容品牌的专业度和社会影响力。

当然，与当前所有国际美妆巨头一般，科赴对中国市场也保持持续关注和看好。在去年9月，Kenvue公开中文名“科赴”后，在上海举办了中国第一个创新开放日活动。同年11月，科赴又宣布在华投资1.1亿元，加强其在中国市场的生产能力、升级生产设施，以为更多中国消费者提供高质量产品。

今年开年，科赴中国总裁又上任了新帅沈馥安。据公开资料显示，沈馥安于2021年加入强生公司，曾负责强生在泰国、老挝、缅甸和柬埔寨的所有业务；任职强生亚洲大都会（东南亚、北亚）副总裁兼区域总经理，在此之前，沈馥安曾任职赛诺菲（东南亚、香港、台湾 、韩国）消费者保健区总监、泰国可口可乐新品开发及果汁业务的负责人等，是一位典型的“亚洲通”，且在消费品赛道具有长足的管理运营经验。

值得一提的是，Thibaut Mongon在一季度电话会议中强调，“今年一季度科赴中国地区业务实现了两位数的增长，科赴也有足够的机会在这一市场实现增长。我们致力于中国市场的长期前景，这一观点没有改变”。

以上种种不难看出，彻底与强生“解绑”的科赴，发力美妆、发力中国的决心未曾改变。